风口纵横｜美联储困难“找平衡”：下半年或仍会降息2次

发布时间：2025-05-09　点此：205次

“滞”与“胀”之间，美联储持续挑选“按兵不动”。

据新华社报导，美国联邦储藏委员会（美联储）7日完毕为期两天的货币方针会议，宣告将联邦基金利率方针区间坚持在4.25%至4.50%之间不变。

这是自本年1月和3月会议以来，美联储接连第三次决议坚持利率不变，契合商场遍及预期。在上一年，美联储累计降息100个基点。

5月7日，美国联邦储藏委员会主席鲍威尔在华盛顿到会记者会。新华社发

“关税”一词被提及超越20次

关税方针影响不确定之下，“滞”与“胀”之间，怎么找到那个“平衡点”？

据新华社报导，美联储决策机构联邦公开商场委员会在当天宣告的声明中说，近几个月来美国失业率稳定在较低水平，劳动力商场情况依然安定，但通货膨胀仍“必定程度上处于高位”。美联储以为，经济远景的不确定性“进一步添加”。此外，美联储还指出，“失业率上升和通胀加重的危险有所添加”，这是此前声明中没有的内容，体现出美联储对最新经济形势的忧虑。

美国劳工部此前发布的数据闪现，本年3月美国顾客价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨2.4%。除掉动摇较大的食物和能源价格后，3月中心CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.8%，同比涨幅仍远高于美联储设定的2%长时刻方针。

别的，美国政府加征关税等方针或许在未来数月推升通胀，从而影响美联储的货币方针途径。

另一方面，美国商务部4月发布数据闪现，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率核算萎缩0.3%。这是2022年以来美国经济的最差季度体现。这一数据的糟糕程度超出商场预期，凸显美国政府关税方针引发的不确定性持续上升，并导致企业与顾客决心下滑。

在当天下午美联储主席鲍威尔的新闻发布会上，“关税”一词被提及超越20次。鲍威尔在被问及关税的实践影响时表明，委员会注意到顾客心情方面的改变，人们对关税带来的冲击感到忧虑，忧虑价格或许上升。但他弥补说，这种冲击没有真实闪现在经济数据上。

鲍威尔表明，特朗普政府的新方针仍在不断演化中，其对经济的影响依然“高度不确定”。假如已宣告的大幅提高关税持续施行，或许会导致通胀上升、经济添加放缓以及失业率上升。他表明，通胀的影响或许是时刻短的，但也或许会“愈加耐久”。

东方金诚研讨发展部高档副总监白雪在承受风口财经记者采访时表明，本次会议正式清晰了关税冲击下，滞胀压力是美联储面对的要害应战，后续货币方针的走向在很大程度上取决于“滞”与“胀”哪一个危险更大、更违背方针。

5月6日，美国总统特朗普（左二）在华盛顿白宫迎候到访的加拿大总理卡尼。新华社发

专家：下半年或仍会降息2次

上一年12月以来，美联储的方针利率一向坚持不变。本年初重返白宫以来，特朗普曾多次施压美联储降息，打击鲍威尔，乃至一度扬言“假如我想让他走人，他很快就得走”。

关于特朗普的呼声，鲍威尔表明，“底子不会影响咱们的作业”。

鲍威尔着重，美联储仍不急于降息，未来也不会用提早降息的方法来应对经济下行危险。

剖析人士以为，当时美国经济“硬数据”依然全体稳健，并未出现恶化痕迹，这为美联储供给了更长的调查与评价时刻。

一方面，美国居民可支配收入与消费开销仍稳步添加：3月美国居民实践收入环比增速为0.5%，居民实践消费环比增速为0.7%，闪现美国经济在面对“对等关税”冲击前的底色仍具有耐性；另一方面，工作数据依然十分稳健：4月非农新增工作人数大幅超出预期、失业率稳定在4.2%。

白雪以为，短期内，在经济基本面依然出现耐性、通胀面对显着上行压力的布景下，美联储方针重心将聚集于通胀，不会前置宽松，6月施行“防备式降息”的概率依然较低；但在当时偏高的利率布景下，跟着关税方针关于经济的负面冲击开端闪现，加之特朗普裁人减支等缩短性方针，美国经济下行压力将进一步加大，美联储下半年仍将会施行2次左右的降息，起伏50bp左右。

此外，现在多家华尔街投行现已推延对美联储本年初次降息的预期时刻至7月，估计年内或累计降息三次。

财通证券微观首席剖析师王兴也对风口财经记者表明，归纳来看，短期内通胀存在上升危险，但在当时依然偏高的利率下，美国未来经济添加仍将持续放缓，叠加特朗普方针引发的经济不确定性添加，美联储仍将下调利率。

（群众新闻·风口财经记者刘晓）

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